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8月1年期LPR下降10个基点，但5年期利率维持不变，低于市场预期。供应方面，云南复产进入尾声，供应压力进一步增大。需求方面，铝下游加工龙头企业开工率在房地产市场情绪消极及海外出口订单不足的影响下小幅下滑。铝锭铝棒均出现小幅累库。截至8月21日周一，国内铝锭社会库存49.1万吨，较上周四增加0.1万吨；铝棒社会库存7.71万吨，较上周四增加0.31万吨。铝棒供应在电解铝持续复产及高铝水比下逐渐增加，但出库量持续下滑，铝棒供需走弱或带来铝水比例重新下调预期，届时铝锭入库量将有所增加。现货方面，因进口窗口打开，市场货源偏紧状态缓解，现货升水持稳，整体成交一般。综合来看，近期宏观情绪反复，供应端在云南持续复产和进口窗口打开背景下压力进一步增大，但铝锭库存低位仍对铝价形成支撑，预计短期铝价震荡偏弱。

策略建议：关注后期铝锭累库情况，铝价运行区间18000-18700。

（责任编辑：曹言言 HA008）