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民生证券股份有限公司邵将,郭雨蒙近期对博俊科技进行研究并发布了研究报告《2023年半年度业绩点评：23H1业绩超预期，产能加速释放》，本报告对博俊科技给出买入评级，当前股价为22.73元。

博俊科技(300926)　　事件概述： 2023 年 8 月 14 日，公司发布 2023 年半年度报告， 23H1 公司实现营业收入 10.21 亿元，同比增长 118.35%；归属于上市公司股东的净利润 9518.35 万元，同比+149.35%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 9388.68 万元，同比+159.35%；基本每股收益 0.542 元。　　23H1 业绩超预期， 盈利能力持续上行。 据公司公告，公司 23Q2 实现收入6.08 亿元， 同比+151.40%/环比+47.34%， 主要系： 1、 冲压业务产能逐步扩大，车身模块化业务贡献业绩增量。公司常州/重庆工厂产能加速释放， 23H1 分别实现利润 4788/3129 万元， 公司预计 2024 年-2025 年工厂有望完全达产； 2、公司客户资源优质， 理想汽车持续赋能(23Q2 理想交付新车 8.65 万辆，同比+201.6%) 。 23Q2 公 司 实 现 归 母 净 利 润 6074.55 万 元 ， 同 比 / 环 比+194.98%/+76.39%， 23Q2 毛利率为 26.85%，同比+6.79 pct /环比+5.92pct，23Q2 净利率为 9.99%，同比+1.48pct /环比+1.65pct，公司业绩大幅度提升，主要系公司子公司产能利用率大幅提升，费用率管控能力持续提升所致， 23Q2公司销售/管理/研发/财务费用率分别为 0.17%/3.47%/3.33%/0.23%，同比-0.42pct/-3.00 pct/+0.51 pct/-1.29 pct。 随着理想纯电车型的陆续上市，公司业绩有望进一步上行。　　冲压业务业绩高速增长， 布局一体化压铸打开成长空间。 公司深耕冲压件市场，持续开发新客户， 据公司投资者调研纪要，截至 2022 年 12 月 31 日， 2023-2025 年公司在手订单合计金额为 71.07 亿元。目前公司在手订单充足，客户持续拓展，产能加速投产， 冲压业务营收将持续高速增长。此外， 公司新拓展压铸业务，据公司公告，公司成都博俊项目建设截至目前施工主体结构已完成，前期设备已在采购中，该项目产品为车身模块化高压铸铝一体化产品，预计 2024 年4 份达到预定可使用状态。公司该业务处于起步阶段，后续有望成为公司第二大业务， 2024 年后进入快速增长阶段。据公司 2023 年 6 月 29 日公告，公司拟设立全资子公司，在燕郊高新技术产业开发区建设汽车零部件和模具生产基地项目，项目总投资额拟为 4 亿元，用地面积约 67 亩，产品主要为汽车压铸件、车身冲焊件、热成型件和模具，项目建设期约为 24 个月。 伴随着公司产能及项目持续落地，压铸业务有望开启公司第二成长曲线。 此外， 2023 年 8 月 14 日公司同步公告设立宁波子公司配套客户需求，进一步支撑公司长期发展。　　盈 利 预 测 与 投 资 建 议 ： 我 们 预 计 公 司 2023-2025 年 实 现 营 收22.46/33.16/46.65 亿元，实现归母净利润 2.29/3.77/5.45 亿元，当前市值对应2023-2025 年 PE 为 29/17/12 倍。白车身模块贡献收入增量，一体化压铸打开成长空间， 维持“推荐”评级。　　风险提示： 原材料成本超预期上行导致毛利率低预期；产业竞争加剧；一体化压铸相关业务拓展进度不及预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，信达证券陆嘉敏研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为70.85%，其预测2023年度归属净利润为盈利2.44亿，根据现价换算的预测PE为26.76。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家。

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〖 证星研报解读 〗

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